疫情沖擊、美聯(lián)儲加息、俄烏沖突等多重利空因素的沖擊下，全球主要金融市場經(jīng)歷了2022年極度困難的一年，下跌成為階段主旋律。

但歷史經(jīng)驗表明，市場每一次的大跌大概率會成為新一輪行情啟動的前奏，在市場中能夠長期成功的投資者，都是不斷總結(jié)過去的歷史規(guī)律與經(jīng)驗教訓(xùn)，不拘泥于從前的失誤與失敗，反而是一直朝前看，持續(xù)尋找新的投資機會。

(資料圖)

筆者認為，在普跌行情下，幾乎所有板塊與個股被市場進行無差別的下跌轟炸后，弱勢市場向強勢市場轉(zhuǎn)向的時期，ETF基金或許是一個值得重點關(guān)注的投資工具。

原因在于弱勢市場中存在大量的超跌個股，優(yōu)質(zhì)股與垃圾股可能在股價結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)類似的下跌趨勢，同時普通投資者受限于自身的投資經(jīng)驗、投資資源、投資時間等限制，對于個股基本面與行業(yè)趨勢難以做到充分了解與跟蹤，因此從弱勢市場下超跌的走勢中，普通投資者可能無法把握具備良好前景的個股。

ETF作為錨定某一板塊或某一市場的金融產(chǎn)品，可以較好地幫助投資者解決這一問題，投資者只需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)或市場大盤的中長期趨勢，投資于對應(yīng)的ETF產(chǎn)品。

這一投資策略優(yōu)勢在于，一方面越大的產(chǎn)業(yè)趨勢相較個股深度研究在投資者認知門檻上更為友好；另一方面通過投資ETF的一籃子股票也可平抑個股大幅波動的風(fēng)險，相對更小的潛在回撤，也可保證投資者擁有更佳的ETF持有體驗。

至于2023年的方向展望，美股板塊或許是一個可以關(guān)注的方向。

為什么是標(biāo)普500？

標(biāo)普500指數(shù)是最經(jīng)典的長牛股指，拉長時間軸來看，其穩(wěn)步向上趨勢明顯。這種穩(wěn)健的長期趨勢客觀上帶給投資者一個最甜蜜的理論可能，便是基本上在過去歷史時期的任一時點買入標(biāo)普500指數(shù)，即時出現(xiàn)短期回調(diào)造成暫時“被套”，但中長期標(biāo)普500指數(shù)大概率都將越過你的初始買入點位，從而完成“解套”乃至盈利，倘若投資者還在回調(diào)中采用定投的方式攤低成本，那么“解套”的時間將更短，中長期的收益率將更大。

簡而言之，這種長牛向上的走勢是一種對于投資者最友好的機制之一，在長期向上的趨勢中，無論投資者采取怎樣的投資策略，倘若能夠堅持中長期持有，最終將收獲成功。

進一步聚焦到標(biāo)普500指數(shù)最近20年的市場表現(xiàn)來看，一個可以觀察到的事實相信可以增強投資對于2023年標(biāo)普500指數(shù)的信心。這個事實是：過去20年的歷史經(jīng)驗顯示，自2003年以來，標(biāo)普500指數(shù)還未出現(xiàn)過連續(xù)兩年年K線收陰的走勢，即使是金融危機下金融市場大幅下跌的2008年，標(biāo)普500指數(shù)在2009年也實現(xiàn)了陽線年K。

因此雖然2023年未必一定不打破上述慣例，但目前無論從美股表現(xiàn)出的筑底特征的走勢結(jié)構(gòu)，亦或是美聯(lián)儲加息節(jié)奏進入尾聲的基本面支持，2023年美股向上的阻力應(yīng)當(dāng)小于繼續(xù)大幅殺跌，即進入了風(fēng)險收益比較好的區(qū)間。

近期，知名投資人段永平也選擇出手加碼蘋果公司，甚至為此出售了完成強勢翻倍反彈的騰訊，相信也是出于對美股當(dāng)前位置性價比的認可，而蘋果公司則是標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重占比最大的個股。

標(biāo)普500指數(shù)是全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資的重點方向

標(biāo)普500指數(shù)有能力走出長牛，并持續(xù)受到全球投資者矚目，與其充分吸納全球資金的特性有關(guān)。

買賣關(guān)系中存在一個樸素的常識：錢多的地方更好賺錢。

以A股為例，日成交量達萬億被視為A股市場強弱的重要分水嶺之一，牛市與熊市的一個顯著差別就在于日成交量的差別。這也不難理解，假設(shè)一個市場中商品數(shù)量是相對確定的，進入市場的錢越多，商品的價格自然容易越高。這一準則無論在美股、港股還是A股市場同樣適用。

因此倘若有一個市場能夠吸納全球資金的向往，在龐大資金量的支持下，這個市場想變得太差也是極不容易的，標(biāo)普500指數(shù)顯然就是這類市場。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，追蹤該指數(shù)的資產(chǎn)價值超過13.5萬億美元。而中金公司最近統(tǒng)計的中國家庭資產(chǎn)大類分布中，銀行存款金額為115萬億人民幣，按照最新匯率粗略估算，13.5萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于全中國家庭銀行存款總額的80%左右。

試想一番，如果中國家庭都拿出80%的儲蓄來持續(xù)投資金融市場，這樣的金融市場很難不長期向上。

此外，標(biāo)普500指數(shù)能夠保持長牛的另一個重要因素，在于其能夠一直將當(dāng)前時代的核心公司納入為成分股，同時將不符合時代的個股剔除，使得標(biāo)普500指數(shù)能夠始終代表全球經(jīng)濟的先進方向。

例如，上世紀80年代石油企業(yè)是標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的常客，而如今，科技企業(yè)成為了標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的重要組成，充分反映了全球經(jīng)濟的潮流變遷。加上美股的很多上市企業(yè)具備在全球范圍內(nèi)賺錢的能力，業(yè)績成長性優(yōu)異，使得標(biāo)普500指數(shù)成為了優(yōu)中選優(yōu)的全球股指代表。

綜上，標(biāo)普500指數(shù)所代表的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特性，使得標(biāo)普500指數(shù)得以吸引全球資金的追捧，成就了標(biāo)普500指數(shù)強者恒強的長牛走勢。

利空因素消退，標(biāo)普500指數(shù)回暖可期

回顧2022年標(biāo)普500指數(shù)下跌的影響因素，俄烏沖突、美聯(lián)儲持續(xù)高強度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始來看，這些利空因素的邊際影響已基本接近尾聲。

對全球金融市場影響最大的莫過于美聯(lián)儲加息，2022年美聯(lián)儲整年累計加息425個基點，推動聯(lián)邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，創(chuàng)造了過去40年的單一整年加息記錄。

從另一角度來看，過去一整年的高強度加息也意味著，美聯(lián)儲的加息政策愈發(fā)接近上限，市場普遍預(yù)期2023年會再有兩次25個基點的加息。即使目前美聯(lián)儲官員透露鷹派言論，但從加息絕對值來看，即使進一步加碼，美聯(lián)儲2023年的加息強度顯然無法與2022年相提并論。

結(jié)合前面關(guān)于資金體量對市場走勢的影響分析，加息本質(zhì)上阻礙了增量資金流向二級市場，故造成了市場的普遍跌。因此，在做出美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)臨近尾聲的判斷后，筆者認為，制約美股市場向上的阻力邊際效用或?qū)⒅鸩剿ネ耍瑫r市場也有觀點認為2023年下半年，美聯(lián)儲或?qū)⑦M行降息。由此來看，對2023年的美股走勢可以多一些樂觀的估計。

總結(jié)

在全球行情極度悲觀的2022年過去之后，建議投資者在投資角度多從機會角度發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，標(biāo)普500指數(shù)作為得到全球范圍內(nèi)的資金高度認可的長牛標(biāo)的，在過去20年里，尚未出現(xiàn)連續(xù)兩年的虧損年K線，鑒于美聯(lián)儲加息已接近尾聲，壓制美股的阻力因素或?qū)⒅鸩较耍?dāng)前標(biāo)普500指數(shù)進入風(fēng)險收益比良好的投資區(qū)間。

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